• 什么是风险投资？

     听到风险投资，大家通常首先想到的是高风险，高回报。 

     在投资上，低风险很难有高回报，这一点不假，但是高风险未必等于高回报， 在硅谷48%的风险投资基金是亏钱的。在中国，挣钱的风险投资据估计只有5%-10%，也就是说大部分都在亏钱。

     什么是风险投资呢？

     从资金管理的性质上讲，它是一种特殊的私募基金。 所谓私募，就是说不公开针对大众募集资金，当然在管理上，也采用封闭式管理，既不对外公布业绩和投资回报的细节，也不能在市场上随意交易。

     风险投资总是和创业联系起来的。任何人办公司都离不开资金， 传统上创业资金的合法来源只有两种：一种是靠积累或者继承。 中国改革开放后第一代企业家中的很多人都是先靠给大公司打工，积累了一些资本，然后创业成功的。

     第二种是靠借贷。比如从家人、亲戚和朋友那里凑钱，或者把房子抵押出去贷款。如果要求创业者将全部积蓄倾囊而出进行创业，很多人可能会知难而退。而从银行贷款必须要有财产可抵押，这也不是所有人都能办到的。

     因此，在很多国家，资金就成了创业的瓶颈。整个欧洲，几乎很少能看到新的公司兴起，很重要的原因是没有风险投资。

• 风险投资的特点

     除了某些特殊约定，风险投资一般具备以下特点：

     1. 风险投资无需抵押，也不需要偿还。 如果投资成功，风投资本家将获得几倍、几十倍，甚至上百倍的回报，如果投资失败，钱就算打水漂了。

     今天，中国很多风险投资基金说起来是学习硅谷的这种做法，但实际上生怕创业者把钱给弄丢了，所以加了很多限制条款，比如说“如果几年内不能上市，要每年支付10%的利息”，这样的风险投资已经变味了。

     2. 无论是对投资人，还是对创业者来讲，风险投资的资金，是让创业者在一定时期内，能够专心致志做自己想做的事情，不必为收入和成本发愁，而不是用来烧钱购买市场。

     3. 虽然风险投资人因为占股，甚至占了大部分股份，有权影响所投公司的经营，甚至有时会更换公司的管理层， 但是风险投资人总的角色是“甩手掌柜”。 他们的资金对创业是辅助作用，项目真正成功与否，是看创始人、项目本身，以及运气。如果真到了风险投资人要自己跳进去干预，说明投资已经失败了八九成了。

     4. 风险投资的规模相比股市、私募基金、房地产、债券等市场，是非常非常小的。 美国在过去的十多年里，每年风险投资的规模只有300-500亿美元左右。相比之下，中国的各种扶持新产业的基金规模要大得多。

     5. 风险投资的管理者，不论原来从事什么职业，最终都成为了技术专家，而不是财务专家， 他们擅长发现有潜力的创业者和项目，而不需要专注于资本运作。

     对于创业者来讲，风险投资是雪中送炭，是天使，事实上风险投资的早期阶段就被称为天使投资。那么对于创业者来讲，条款这么优厚，风险投资人的利益靠什么保障呢？其实并没有什么严格的保障，而是靠创业者的个人信誉和投资人的眼光（既包括识人，也包括对技术方向的把握）来保障。

     因此，风险投资能够成功的社会，需要是一个有完善的信用制度（Credit System）的社会。 

• 风险投资是如何运作的？

     风险投资追求的是几倍、几十倍甚至几百倍的回报，要取得高额的回报，风险投资基金就必须和世界上最聪明的人打交道，同时他们又是更聪明的人。

     那么，风险投资是如何运作的呢？

     如果是国外的风险投资公司，一般是由风险投资公司出面，邀请投资者组成一个有限责任公司。为了避税，这些公司通常设立在开曼群岛、维尔京群岛或巴哈马等无企业税的地区。

     风险投资公司一般会设定“最高融资金额”和“最低投资额”。比如10亿美元为最高融资金额，又比如要求每个投资人至少投入200万美元作为“最低投资额”。

     然后，风险投资公司还要公告“投资的去处和目的”。比如确定了必须投中国大陆的科技公司，就不能用于其他目的。

     接着要约定“返还期限”。美国的风险投资基金通常是“7+3”，即一般情况下7年时间全部返还，但特殊情况基金有权利要求延长三年时间。不过，在基金返还的期限内，投资人的钱通常拿不回来，除非某些投资的公司上市了，或者被收购了。

     最后，就是风险投资基金会有“管理费”和“利润分配比例”。基金通常会收2%的管理费，如果投资有了利润，通常是投资人拿80%，基金拿20%。

     风险投资基金和各种私募基金之所以要拿比较高的管理费，因为它们投资的成本，特别是做投资研究和尽职调查（Due Diligence，简称DD）的成本很高。每年2%的管理费，也只够基金工作人员出差，办公和发基本工资。

     参与风险投资的人被称为有限合伙人（LP），之所以说有限，是因为他们不需要承担投资失败的连带责任， 大不了自己的钱赔光了就完了。

     风险投资基金的管理者被称为普通合伙人GP（General Partner）。 GP不是一个人，而是基金的法人主体，或者说是一群人的整体。 他们除了管理基金做投资，出了问题他们还要负责任。比如说，说好了基金是投晚期的项目，结果GP投资了一个非常早期的项目，如果这个项目投资失败，出资人其实是可以追究他们责任的。 因此，做基金的人要非常非常守纪律。

     总结

     风险投资提升了创业者成功以及快速成功的可能性，也让风险投资人有了一个名利双收的机会，风险投资对整个社会进步有积极意义。今天我们解释了什么是风险投资？它们具有什么特点？以及是如何运作的？希望对需要风险投资加持的创业者有帮助。

     风险投资提升了创业者成功以及快速成功的可能性，创业者想找风投，首先需要清楚什么是风险投资？它们有什么特点？是如何运作和分成的？

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